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德邦证券祸兮福兮只在旦夕间

发布时间:2019-08-15 01:45:53 编辑:笔名

德邦证券:祸兮福兮 只在旦夕间 2011-08-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

【玖功视点】

市场聚焦:

央行公开市场一年央票发行收益率在持稳六周后意外走升。周二上午发行的人民币50亿元1年期央票,参考收益率上升8.58个基点至3.5840%,打破了此前连续7周保持的3.4982%水平。目前市场对此主要有两种解读,一种为此举是为进一步缩小一二级市场的利差,有利于后期央行在公开市场上增加回笼量,这样就会减少上调存款准备金率的可能性。如此则对市场是利好。另一种则为此举是加息的前兆。因为从历史经验来看,央票收益率的走升,往往是加息的先行信号。那么无疑会给目前市场对政策微调的预期浇盆冷水。而一旦加息,则意味此次调控的决心和力度都会非常大,对股市打击会非常大。此外,我们不理解的是如果是缩小利差,央行可以给市场宽松预期,这样二级市场利率同样也会下降,例如上周。因此,下周周二发行的一年期央票发行利率会非常关键,如果继续上升,尤其是达到3.70%的话,那么加息或是必然,对股市的打击将会非常大。

投资策略:

大盘如期在短暂冲高后出现回落。由于一年期央票发行利率意外上行,市场一度减弱的紧缩预期,可能会再被重燃。鉴于目前祸福难定,避险情绪会使得投资者暂时观望,而之前获利盘便更会有兑现冲动。因此短期大盘仍有回调风险。建议短期投资者在逢高减仓后,谨慎观望。耐心等待积极因素进一步的增多,那时再伺机逢低买入,参与秋季攻势。

仓位建议:

参与比例:60%仓位。

组合收益:

财富玖功模拟组合(短信版):18.55%

【财经要闻】

1、二三线城市限购标准出炉各地执行在即二三线城市楼市限购令即将出台。据悉,住建部已经下发文件,要求各省在8月20日之前上报所辖区内各城市的上半年房地产市场调控工作情况,并给出限购五大标准。这意味着住建部已经在督促地方政府,预计8月份二三线城市限购令靴子落地。

点评:业内人士分析指出,限购依然是目前最有效的楼市调控手段,二三线城市限购令若在8月底前出台,首先会压制可能出现的楼市“金九银十”反弹,随后二三线城市也将会步一线城市“量价齐跌”的后尘。

利空地产板块。

2、一年央票利率意外跳升加息预期再起昨天,一场常规的公开市场操作挑动了市场敏感的神经:一年央行票据利率水平意外上升了近9个基点,令市场再燃加息预期。受此影响,银行间债市收益率曲线一度整体上升2至3个基点,沪深股市冲高回落。

昨天上午,央行在公开市场以50亿元地量发行一年期央行票据,孰料发行利率升至3.584%,较上周上升了8.58个基点。而一年央票利率,在3.4982%的平台上已停留了七周。

点评:一位业内资深研究人员表示,从更长的时段观测,一年央票发行利率的上升与加息之间并不存在铁定的对应关系。但是,一年央票利率的意外上升表明了央行治理通胀、回收流动性的决心,对此不得不慎重看待。

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