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汽车乘用车销量金九银十可期日系车份额将持续下降

发布时间:2019-08-14 18:31:26 编辑:笔名

汽车:乘用车销量金九银十可期 日系车份额将持续下降 2012-09-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

(一)投资策略我们仍然维持乘用车行业“推荐”的评级,“金九银十”可期,从9月初销量来看,批发销量环比8月第一周增长27.91%,主要原因是8月初厂商休假,基数较低,同比2011年9月第一周基本持平。上周大众公布了201 年的产销计划,按产销计划,上海大众销量同比将增长19%。

受近期钓鱼岛事件的影响,日系车销量同比下滑将延续,市场份额也将持续下降,因此德、美系及自主品牌车的市场份额将得以继续提升。我们仍然认为乘用车行业是当前攻守兼备的行业,原因在于(1)信贷环境改善,购车成本降低;(2)下半年新车型的推出,持币待购需求释放;( )短期刺激性事件:国庆假期出游刺激需求;价格受新品的推出及库存的消化逐步企稳回升,行业库存和经销商库存在9月份将明显改善,推荐受益于结构优化,业绩增长稳定,PE/PB估值偏低的上汽集团、华域汽车、京威股份。

(二)汽车整车、零部件本周涨幅远超沪深 00汽车整车、零部件本周继续跑赢沪深 00。子行业方面,乘用车本周继续领跑,涨幅达2.52%。行业估值方面,截止至9月14日,乘用车市盈率为10. 2倍,商用车市盈率为11.45倍,汽车零部件市盈率为16.56倍,汽车销售及服务为27.68倍。

(三)宏观及原材料情况8月人民币贷款新增70 9亿元;出口增速微幅回升至2.7%,进口下降2.6%;CPI同比上涨2.0%;发改委上调汽柴油价550元/吨和540元/吨。南北大众201 年生产规划曝光。在加入新捷达、第七代高尔以及奥迪Q 、A 后,大众的国产阵营将进一步扩大。原材料方面,基本金属价格均有所回升,天然橡胶价格本周呈现下滑态势。

(四)9月第一周产销走势稳定9月第一周重点狭义乘用车厂商批发销量环比8月第一周增长27.91%,主要原因是8月初厂商休假,基数较低。同比2011年9月第一周下降0. 7%,基本持平。从企业来看,排名第一的一汽大众领先优势越发明显,而第二、三、四的销量排名争夺激烈,且差距缩小。本周自主品牌销量实现较高增长。其中,长城汽车在其主力产品哈佛SUV的同比大幅增长超过200%;同时,江淮销量同比增长60.87%。东风悦达起亚本周表现较为突出,主要是其SUV产品狮跑和智跑发力,销量环比和同比增长明显,从而带动整体销量增长。零售方面本周销量与8月同期比基本持平。预计9月份销量仍将维持较高水平,十一长假前将出现购车高峰期。

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