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煤炭石油预期差仍可推动估值修复荐9股

发布时间:2019-08-15 10:40:22 编辑:笔名

煤炭石油:预期差仍可推动估值修复 荐9股 2016-11-26 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点行业要闻回顾:(1)国务院:落后产能坚决淘汰,不得搞等量置换;(2)焦煤长协合同签订,基础价为11月底成交价;( )今年我国煤炭去产能将超额完成任务;(4)前三季度山西七大煤炭集团净亏17.5亿元;(5)陕煤化部分矿下调直供省外六大发电集团煤炭价格5元/吨。

国际煤价:动力煤下跌,焦煤继续上涨。(1)美元指数微涨、原油价格上涨。布伦特原油期货价格收于49.00美元/桶,环比上涨5.40%。(2)国际港口动力煤价格下跌。纽卡斯尔动力煤价格跌至9 .70美元/吨,环比下跌8.50%。( )澳大利亚优质硬焦煤中国到岸价格 06.5美元/吨,周环比上涨0.49%。

国内煤价:动力煤价下降,焦煤价格继续上涨。(1)秦皇岛动力煤价格继续下跌。环渤海动力煤价格指数收于601元/吨,环比下跌 元/吨;(2)炼焦煤价格上涨,吕梁主焦煤市场价15 0元/吨,环比上涨50元/吨;( )无烟煤价格持平、喷吹煤价格持平,屯留地区喷吹煤车板价格维持972元/吨。

库存:动力煤港口库存上涨,电厂库存、可用天数上升。秦皇岛港库存618万吨,周环比上升12.5万吨。

六大电厂煤炭库存12 5.7万吨,环比上升64.6万吨,可用天数增加1.01天至19.90天。钢厂及独立焦厂焦煤库存771.5万吨,环比上升 . 6%(11.18)。

投资策略:长协执行在即,动力煤回落,焦煤价格继续坚挺,预期差仍可推动股价上行。继动力煤签订中长协议之后,本周国内最大炼焦煤企业山西焦煤集团与6大钢企签订了锁量的中长期购销协议,期限为一年,12月1日开始执行。我们认为,此次焦煤长协的签订基本反应了各方对焦煤供求紧张的一致预期,4月份限产以来炼焦煤月均缺口超过500万吨,短期来看供需偏紧很难缓解,港口及终端库存都处近年历史低位,焦煤价仍可高位运行,本周京唐港主焦煤库提价达到1750元/吨,周环比上涨100元/吨。

动力煤方面,长协议即将执行叠加港口库存持续回升(本周秦皇岛库存最高突破650万吨,创年内新高),动力煤价继续回落,秦皇岛5500Q动力末煤679元/吨,环比下降28元/吨。我们认为,煤价与煤炭股的背离最终将推动煤炭股估值修复,目前市场对中长期煤价预期偏低,估值修复还没有完成。继续看好具备有业绩、估值低、涨幅小,还有国企改革概念的煤炭核心标的:焦煤(潞安环能、开滦股份、西山煤电、冀中能源);动力煤(陕西煤业、兖州煤业、中煤能源、中国神华);无烟煤(阳泉煤业)。

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